濰柴動力一季度報：平穩蓄力 向上可期

一季度，複雜嚴峻的國際形勢和國內發展新挑戰讓製造業的日子並不好過，且國內疫情多點爆發、物流不暢、供應鏈緊張、經濟下行壓力加大、地緣政治衝突等不利因素疊加，對製造業的經營和盈利均產生不小壓力。

在內外部環境更趨複雜嚴峻的情況下，4月29日晚濰柴動力發布2022年一季報，雖姍姍來遲但仍然表現了較強經營韌性，一季度業績顯示，濰柴動力營業收入411億元，歸母淨利潤10.5億元。

優勢凸顯 結構穩健謀發展

今年以來，受宏觀經濟、排放標準升級和疫情管控等影響，重卡行業需求低迷。中汽協統計數據顯示，2022年一季度重卡行業銷售23萬輛，同比下滑56%。在如此內外部形勢下，濰柴動力一季度營業收入下滑37%，取得這樣的成績屬實不易，可以說，顯著好於行業表現，業內人士表示，這都得益於濰柴動力多元化的業務布局，縱觀濰柴動力近年來的投資發展脈絡，盡顯多元化布局，其在深耕動力係統業務的同時，同時加速布局智能物流、新能源、高端液壓、大缸徑發動機等產業，築起了板塊協同發展的格局。

另外，一季度，全球大宗商品價格繼續上漲，維持高位運行，侵蝕了上市公司的盈利空間。麵對行業下行以及原材料價格上漲等不利因素，濰柴動力2022年一季度毛利率為18.6%,同比小幅下降0.6個百分點，可見其強大的成本管控能力。

濰柴動力一季報顯示，其財務狀況穩中向好，資產負債率持續優化，較年初下降約0.8個百分點至62%。同時，截至一季度末，濰柴動力賬麵貨幣資金641億，實力突出，具備強有力的風險應對能力。

縱然在重卡、工程機械等行業銷量整體環比持續下滑，相關上市公司業績虧損或大幅下滑的背景下，濰柴動力仍表現穩健，因此，這一業績表現也是符合資本市場的預期的。

​舊業賦能 新業激發新動能

非道路市場表現亮眼。據濰柴動力一季度業績顯示，非道路發動機銷量占比已超過50%，其中農業裝備和工程機械市場配套表現亮眼。一季度配套濰柴雷沃超萬台，這一數字去年全年是2.4萬台，雙方的協同效應正快速發力。挖掘機市場配套加快，在行業大幅下滑背景下，濰柴動力的銷量增長90%以上，市占率快速提升。同時，濰柴動力WP3.2、WP2.3N發動機銷量已超過2021年全年銷量，預計將率先受益於正在複蘇的輕卡行業。

出口延續高增長態勢。今年4月初年度業績發布會上，公司表達了對今年出口業務的信心。今年一季度，濰柴發動機和重卡出口延續去年增長態勢，取得開門紅。記者了解到，一季度濰柴發動機出口同比增長30%，重卡整車出口同比增長57%。

高端產品競爭優勢凸顯。濰柴動力持續發力高端產品，其中，大缸徑發動機國內國外雙雙發力，增長態勢依舊，一季度銷量同比增長42%，特別是在數據中心市場，主力擔當16M33及12M55產品配套量節節攀升。林德液壓穩健發力，產品銷量創曆史新高，一季度銷售收入同比增長30%以上。在20-60噸挖掘機液壓動力總成性能差異化優勢明顯，銷售收入實現同比增長78%。 據公司介紹，大缸徑和液壓動力總成也將是今年濰柴動力的兩大看點，並將逐步發揮更高價值。

​行業築底 積蓄力量待突破

盡管目前行業需求低迷，處於下行周期，資本市場分析師認為，一季度濰柴動力受到外圍多重不利因素疊加影響，股價有所下滑，但其多元化業務結構組合優勢支撐其穩健的經營韌性，預計“最差的時候已經過去”。濰柴動力正不斷拓展著自己業務和估值邊界，以商用車、工程機械、農業裝備三大動力總成技術為核，積蓄力量突破成長。

4月18日，交通運輸部發文保障物流體係正常運行。在政策助力下，物流行業有望快速恢複正常，緩解供應鏈緊張形勢，提升社會物流需求，對重卡行業複蘇起到較強的推動作用。

廣發證券分析師表示，發文嚴格實施，公路貨運周轉量或很快能看到拐點。物流改善、疫情影響減弱，有望與行業本身庫存周期和需求周期在2022年下半年形成共振，實現大幅正增長。

平穩蓄力，向上可期。多元均衡的業務結構、穩健的財務狀況、優異的業務經營水平和管控能力都將繼續支撐濰柴動力2022年的平穩蓄力發展。