7月,机械行业整体走势明显弱于上证综指,受国内外实体经济增速放缓的影响,国内固定资产投资增速持续回落,下游需求不足且正处去库存化阶段,机械行业景气度下行,短期行业内上市公司盈利改善的概率较小。
我们认为下半年机械行业将经历一轮去库存过程,行业整体反弹缺乏基本面支撑,因此倾向于下游需求稳定且有业绩支撑的子行业,包括非常规油气设备与服务、农业机械、下游偏消费的游艇公务艇、工业自动化等子行业。
8月份我们拟推出的投资组合:
大市值股票板块:中联重科、海油工程;
小市值股票板块:机器人、杰瑞股份、新研股份、太阳鸟。
具体到各细分行业,我们给予煤炭机械、节能环保子行业领先大市-A的评级;给予工程机械、油气开采设备、铁路设备、印包机械等子行业领先大市-B的评级;给予重型机械、机床、造船和制冷设备等子行业"同步大市-A"的评级。
工程机械:7、8月行业销售淡季,基本面难超预期,相对设备保有量而言,续建、在建的项目仍不足以拉动设备新增需求,未来政府投资放松预期增强,主要关注中长期信贷占比回升,行业存在波段性机会,9、10月销售或许同比转正,我们对行业短期仍持谨慎乐观的看法,建议把握中联、三一、柳工的投资机会。 煤炭机械:煤价年内大幅下跌,煤炭库存依然高企,使得煤矿企业投资意愿减弱。由于煤机行业滞后于煤价表现,预计今明两年仍有稳定增长。关注天地科技、郑煤机和尤洛卡。
农业机械:我国农业机械化进入了加快发展、结构改善、质量提升、领域拓展的重要阶段。2012年我国农机补贴继续增加,一些高端且处于技术开拓阶段的设备市场空间广阔。其中玉米收获机增速可能保持在30%以上。新研股份的技术及产品优势较为明显。 油气开采设备:国内三大石油巨头2012年资本开支计划均高于2011年,上半年石油、天然气开采投资呈缓慢上升趋势,油田服务行业趋势向好。重点关注具有海外业务拓展能力的公司,以及非常规油气设备与服务提供商。看好杰瑞股份。
铁路设备:年初以来铁道部两次上调铁路投资,作为稳增长的政府基建投资的主力,铁路投资下半年将加快投资力度。关注大功率机车及动车组的招标进展,受益标的中国北车、中国南车等。
机床:受下游需求减少的影响,机床行业延续去年下半年以来的下行趋势。由于机床行业属于后周期性行业,预计下半年需求仍比较疲弱,复苏乏力。
工业自动化:在经济结构转型时期,工业自动化成为企业降低成本、提高市场竞争力的重要手段,并且我国工业自动化的水平相对较低,处于行业快速成长的初期。看好行业龙头机器人。
风险提示:政策放松力度不达预期;行业存在坏账风险;行业去库存进程缓慢。
