潍柴动力一季度报：平稳蓄力 向上可期

一季度，复杂严峻的国际形势和国内发展新挑战让制造业的日子并不好过，且国内疫情多点爆发、物流不畅、供应链紧张、经济下行压力加大、地缘政治冲突等不利因素叠加，对制造业的经营和盈利均产生不小压力。

在内外部环境更趋复杂严峻的情况下，4月29日晚潍柴动力发布2022年一季报，虽姗姗来迟但仍然表现了较强经营韧性，一季度业绩显示，潍柴动力营业收入411亿元，归母净利润10.5亿元。

优势凸显 结构稳健谋发展

今年以来，受宏观经济、排放标准升级和疫情管控等影响，重卡行业需求低迷。中汽协统计数据显示，2022年一季度重卡行业销售23万辆，同比下滑56%。在如此内外部形势下，潍柴动力一季度营业收入下滑37%，取得这样的成绩属实不易，可以说，显著好于行业表现，业内人士表示，这都得益于潍柴动力多元化的业务布局，纵观潍柴动力近年来的投资发展脉络，尽显多元化布局，其在深耕动力系统业务的同时，同时加速布局智能物流、新能源、高端液压、大缸径发动机等产业，筑起了板块协同发展的格局。

另外，一季度，全球大宗商品价格继续上涨，维持高位运行，侵蚀了上市公司的盈利空间。面对行业下行以及原材料价格上涨等不利因素，潍柴动力2022年一季度毛利率为18.6%,同比小幅下降0.6个百分点，可见其强大的成本管控能力。

潍柴动力一季报显示，其财务状况稳中向好，资产负债率持续优化，较年初下降约0.8个百分点至62%。同时，截至一季度末，潍柴动力账面货币资金641亿，实力突出，具备强有力的风险应对能力。

纵然在重卡、工程机械等行业销量整体环比持续下滑，相关上市公司业绩亏损或大幅下滑的背景下，潍柴动力仍表现稳健，因此，这一业绩表现也是符合资本市场的预期的。

​旧业赋能 新业激发新动能

非道路市场表现亮眼。据潍柴动力一季度业绩显示，非道路发动机销量占比已超过50%，其中农业装备和工程机械市场配套表现亮眼。一季度配套潍柴雷沃超万台，这一数字去年全年是2.4万台，双方的协同效应正快速发力。挖掘机市场配套加快，在行业大幅下滑背景下，潍柴动力的销量增长90%以上，市占率快速提升。同时，潍柴动力WP3.2、WP2.3N发动机销量已超过2021年全年销量，预计将率先受益于正在复苏的轻卡行业。

出口延续高增长态势。今年4月初年度业绩发布会上，公司表达了对今年出口业务的信心。今年一季度，潍柴发动机和重卡出口延续去年增长态势，取得开门红。记者了解到，一季度潍柴发动机出口同比增长30%，重卡整车出口同比增长57%。

高端产品竞争优势凸显。潍柴动力持续发力高端产品，其中，大缸径发动机国内国外双双发力，增长态势依旧，一季度销量同比增长42%，特别是在数据中心市场，主力担当16M33及12M55产品配套量节节攀升。林德液压稳健发力，产品销量创历史新高，一季度销售收入同比增长30%以上。在20-60吨挖掘机液压动力总成性能差异化优势明显，销售收入实现同比增长78%。 据公司介绍，大缸径和液压动力总成也将是今年潍柴动力的两大看点，并将逐步发挥更高价值。

​行业筑底 积蓄力量待突破

尽管目前行业需求低迷，处于下行周期，资本市场分析师认为，一季度潍柴动力受到外围多重不利因素叠加影响，股价有所下滑，但其多元化业务结构组合优势支撑其稳健的经营韧性，预计“最差的时候已经过去”。潍柴动力正不断拓展着自己业务和估值边界，以商用车、工程机械、农业装备三大动力总成技术为核，积蓄力量突破成长。

4月18日，交通运输部发文保障物流体系正常运行。在政策助力下，物流行业有望快速恢复正常，缓解供应链紧张形势，提升社会物流需求，对重卡行业复苏起到较强的推动作用。

广发证券分析师表示，发文严格实施，公路货运周转量或很快能看到拐点。物流改善、疫情影响减弱，有望与行业本身库存周期和需求周期在2022年下半年形成共振，实现大幅正增长。

平稳蓄力，向上可期。多元均衡的业务结构、稳健的财务状况、优异的业务经营水平和管控能力都将继续支撑潍柴动力2022年的平稳蓄力发展。