工程机械：券商普遍看好的市场机会

尽管多家券商对5月行业持谨慎态度，但从近期市场表现来看，结构性机会依旧明显。从券商普遍看好的市场机会来看，工程机械、新能源汽车、消费电子等板块是券商推荐重叠度较高的行业之一，建议投资者在大盘震荡中逢低关注行业龙头。

工程机械：行业实现超预期复苏

2019年工程机械板块实现营业收入同比增长26.3%；净利润同比增长76.9%。2020年一季度板块实现收入同比下滑11.5%，随着国内疫情逐步控制，基建投资回暖，以及新基建项目的刺激，在集中复工、赶工效应的影响下，预计工程机械后续几月的销量将出现明显回暖。

本轮工程机械复苏是更新需求、替代人工等综合因素的叠加，因而需求韧性本就较强。同时在稳增长的背景下，基建投资力度有望持续加码，行业下游需求仍强劲。有行业人士表示，当前工程机械行业供需两旺、主要产品量价齐升，相关企业业绩确定性较高。提价之后，行业整体盈利能力改善，购机愈加理性，利好行业中长期稳健增长。销售价格提升之后，主机厂及经销商盈利能力预期均有提升，体现在现金流及利润率的改善。中长期看，利好工程机械产业链健康、持续成长，建议继续配置工程机械板块。

东吴证券分析师陈显帆指出，3月工程机械行业已实现超预期复苏，各供应商产能紧张，行业主要矛盾转变为供给如何满足旺盛需求的问题，4月以来，三一、徐工等公司陆续发布提价通知，反应了行业供不应求的市场格局，结合后续基建政策逐步落地，全年行业需求有望持续释放。基建项目支持力度加大，上游工程机械内在需求持续性预期明显增强，工程机械行业景气确定性拉长。

潜力股精选

三一重工经营效率显著提高

公司是工程机械行业龙头企业，产品全面覆盖各类工程机械，形成多元化发展的业务格局。2016年工程机械行业复苏以来，公司营收和归母净利润高速增长，经营性现金流大幅改善，经营效率显著提高，人均产出是上一轮行业高点的3倍，经营风险大幅降低，应收账款账龄结构持续优化，实现高质量增长。兴业证券(指出，随着工程机械设备保有量进入高位，按照更新周期测算，设备更新需求仍将持续增长，成为本轮行业继续上行的主导力量。同时排放标准升级促进存量设备更新高峰更为集中，进一步增强未来几年行业增长的确定性。

恒立液压有望成世界级龙头

公司2015-2018年营业收入复合增长率为75.3%，净利润复合增长率为85.01%。目前公司生产规模和技术水平已跻身于世界液压领域前列，有望成为世界级液压件龙头。安信证券指出，manbetx app 的销售量的稳定增长带动了manbetx app 液压件需求的稳定增长，预计2020-2021年挖掘机油缸的市场空间为41、42亿元，泵阀的市场空间为55、56亿元。挖掘机油缸目前已基本国产，但泵阀的国产化率尚低于20%，未来泵阀等液压件的国产化进程有望加速。目前国内外龙头主机厂对恒立中大挖泵阀的验证正在稳步进行，验证通过后预计挖机泵阀业务将会呈现跳跃式增长。

中联重科市占率稳步提升

公司在2019年受基建投资、设备更新、环保升级、人工替代等多因素驱动，整体继续保持强劲增长势头，市占率稳步提升。东北证券指出，公司拳头产品市场地位持续提升，起重机械、混凝土机械产品市场份额持续保持“数一数二”地位，m.7manbetx 、履带起重机国内市场份额同比提升分别超过6%、10%。看好公司未来发展，首先受益装配式建筑发展，塔机行业景气度有望持续，公司作为绝对龙头有望充分受益；此外，混凝土机械持续复苏+小泵车渗透率提升，公司是行业双寡头之一，发展后劲足。总体看，公司发展确定性相对较高。

柳工估值处于行业底部

公司产品结构优化，大吨位产品和高端产品收入占比上升，行业竞争趋于白热化的背景下，保持相对稳定的毛利率。“降本控费”推进效果逐渐显现，净利率持续改善。公司经营稳健，存货消化充分，坏账计提充分，现金流充裕，资产质量健康。华泰证券指出，自2015年以来，公司业绩持续回升，得益于工程机械行业回暖，挖掘机、manbetx.com 等品种实现较快增长，以及盈利能力的持续修复。预计2020年工程机械行业有望平稳发展，公司产品品质过硬，激励机制调整到位，市占率有望提升。当前公司估值处于行业底部，竞争力提升有望带来估值修复。(本文来自金融投资报)